洲明科技 （300232）公司上半年表現(xiàn)靚麗，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，毛利率創(chuàng)新高。實(shí)現(xiàn)收入4.46億元，同比增長(zhǎng)35.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2383萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.16%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4379萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)329.67%；EPS為0.24元。公司二季度毛利率達(dá)到30.8%，較一季度提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)創(chuàng)新高；二季度凈利潤(rùn)率10.2%，僅次于2012年二季度的歷史高點(diǎn)。
     小間距顯示屏趨勢(shì)明確，大幅提升產(chǎn)品盈利能力。相比液晶、DLP拼接墻，小間距LED顯示屏畫質(zhì)清晰細(xì)膩，同時(shí)具備無(wú)縫拼接優(yōu)勢(shì)，維護(hù)成本低，正在迅速替代拼接墻產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)公司在業(yè)內(nèi)首推0.8mm微小間距產(chǎn)品，并初步完成從單一產(chǎn)品供應(yīng)商到“產(chǎn)品+方案”的集成商模式轉(zhuǎn)型；上半年公司LED顯示屏產(chǎn)品的毛利率大幅提升6.28個(gè)百分點(diǎn)，顯示小間距的趨勢(shì)明確，以及轉(zhuǎn)型出現(xiàn)初步成果。上半年公司照明產(chǎn)品收入7703萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.91%；公司聯(lián)合南方電網(wǎng)等合作伙伴成立國(guó)內(nèi)首個(gè)服務(wù)型電子商務(wù)平臺(tái)——南電云商，通過開辟LED照明行業(yè)的O2O服務(wù)推動(dòng)公司照明業(yè)務(wù)的拓展；另外，在智能照明領(lǐng)域，公司完成國(guó)內(nèi)第一個(gè)基于光通信的LED室內(nèi)定位導(dǎo)航樣本工程。
     上半年海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)公司加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)拓展，上半年海外地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入2.85億元，同比增長(zhǎng)88.22%。公司公告了上半年利潤(rùn)分配預(yù)案，每十股轉(zhuǎn)增10股，不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。持續(xù)看好公司在LED照明領(lǐng)域新模式的拓展，以及小間距產(chǎn)品對(duì)拼接墻的替代；預(yù)計(jì)公司2014-2016年凈利潤(rùn)0.73、1.41、2.29億元，EPS0.72、1.39、2.26元，同比分別增長(zhǎng)122.8%、92.1%、62.6%。給予2015年25倍PE，合理估值為34.8元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。