截至2014年8月31日，多家LED照明上市公司均如期對外披露了2015年半年報。此次策劃對38家LED/照明上市公司2015年半年報相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計和分析，歸納總結(jié)了LED/照明上市公司的總體情況、板塊及行業(yè)發(fā)展特征和存在的不足，以推動行業(yè)發(fā)展、提升LED/照明上市公司的質(zhì)量。2015上半年，LED照明市場總體表現(xiàn)較為平淡，市場景氣度的上升緩慢，但行業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)和整合并購卻變得更加常態(tài)化和多元化。
2015年的市場并不樂觀
據(jù)半年報統(tǒng)計顯示，今年上半年，71%的LED/照明上市公司比去年同期營業(yè)收入得以提升，29%的LED/照明上市公司的營收呈下降趨勢。相較2014年，整體業(yè)績向上攀升不是很明顯。據(jù)初步統(tǒng)計，此次收集的38家LED/照明上市公司2015年上半年的總產(chǎn)值為503.22億元。
其中，在上半年營業(yè)收入的上市公司中，24%的企業(yè)同比上漲幅度為40%以上；21%的企業(yè)同比上漲幅度為20%-40%；13%的企業(yè)同比上漲幅度為10%-20%；42%的企業(yè)同比上漲幅度為10%以下。
在此次調(diào)查中，營業(yè)收入同比上漲幅度為40%以上的企業(yè)有9家，廣東的上市公司有4家，分別是深圳市聯(lián)建光電股份有限公司（92.48%）、廣州市鴻利光電股份有限公司（62.83%）、廣東雪萊特光電科技股份有限公司（46.45%）、深圳市洲明科技股份有限公司（40.01%）。
此外，在2015年上半年營收收入同比增幅倒數(shù)5名，分別是深圳市兆馳股份有限公司（-21.55%）、海洋王照明科技股份有限公司（-18.14%）、深圳市奧拓電子股份有限公司（-17.07%）、深圳雷曼光電科技股份有限公司（-16.38%）、深圳市聚飛光電股份有限公司（-13.49%），均為深圳區(qū)域的上市公司。
在整體大環(huán)境不甚景氣的當(dāng)前，部分上市公司保持業(yè)績穩(wěn)步增長與“LED照明產(chǎn)品的市場份額不斷擴(kuò)大”不無關(guān)系，且LED市場興盛之勢將在2015年下半年不斷延續(xù)。
在毛利率持續(xù)下降的照明行業(yè)，許多企業(yè)謀求轉(zhuǎn)型，而如飛利浦等大型企業(yè)則開始更多地注重高利潤的行業(yè)。將更多財力、物力投入高毛利率行業(yè)，已經(jīng)成為許多企業(yè)的共同選擇。
在三安光電的《2015年半年度報告》中指出，汽車照明與收購業(yè)務(wù)將為三安光電帶來更廣闊前景。三安光電還披露，今年上半年公司凈利潤為9.04億元，同比增長35.76%，每股收益為0.38元。2015年上半年三安光電營業(yè)收入為22.91億元，同比增長5.26%。
根據(jù)三安光電公司規(guī)劃，全資子公司安瑞光電從事的應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)已得到多款汽車廠商的認(rèn)證，已開始陸續(xù)供貨部分車型，隨著后續(xù)業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，前景廣闊。
美國流明公司自收購至2014年度，主要進(jìn)行了內(nèi)部梳理工作和后續(xù)發(fā)展布局，致使前兩年度虧損，截止報告期末，實現(xiàn)銷售收入5，893.02萬元，凈利潤662.78萬元，隨著美國流明業(yè)務(wù)的不斷滲透，其市場前景將會非常廣闊。
而在陽光照明今年是轉(zhuǎn)型成功，2015年上半年成績單顯得漂亮。據(jù)悉，2015年上半年陽光照明的LED業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，LED業(yè)務(wù)占比達(dá)到了66%。據(jù)陽光照明2015年半年報數(shù)據(jù)顯示，LED產(chǎn)品收入12.45億元，同比增長92.26%。
陽光照明轉(zhuǎn)型LED的速度還在不斷加快。公告分析，開發(fā)的新品銷售及規(guī)模優(yōu)勢貢獻(xiàn)較好毛利率。隨著募集資金項目的投入及自動化生產(chǎn)的推進(jìn)，LED照明產(chǎn)能將持續(xù)增長，公司因此成為為數(shù)不多的從傳統(tǒng)照明企業(yè)成功轉(zhuǎn)型至LED照明企業(yè)之一。此外，隨著LED照明和節(jié)能燈價差縮窄，具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將首先受益于今年普通照明60W以上白熾燈全部淘汰的政策紅利，全年業(yè)績穩(wěn)定增長可期。
誰才是真正的贏家
LED行業(yè)屬于新興行業(yè)，技術(shù)進(jìn)步明顯，產(chǎn)品更新?lián)Q代迅速，在生產(chǎn)成本逐年降低的同時，產(chǎn)品價格也出現(xiàn)了下降的趨勢，這也是半導(dǎo)體元器件行業(yè)的普遍規(guī)律。2015年上半年，全球半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)增長勢頭明顯，LED技術(shù)水平再創(chuàng)新高，倒裝技術(shù)倍受矚目，光品質(zhì)提升和智能化應(yīng)用成為熱點；LED產(chǎn)品價格繼續(xù)下滑，但降速開始減緩；出口保持穩(wěn)定增長，國內(nèi)銷售占比逐漸加大。
在2015年年報中的營業(yè)收入華麗與否并不能說明問題，究竟是誰賺了錢才是大家關(guān)心的問題。
據(jù)統(tǒng)計，2015年照明上市公司半年報中，55%的照明上司公司比2014年同期凈利潤總額得以提升。其中，在上半年凈利潤總額的上市公司中，5%的企業(yè)同比上漲幅度為200%以上；24%的企業(yè)同比上漲幅度為50%-200%；13%的企業(yè)同比上漲幅度為10%-50%；58%的企業(yè)同比上漲幅度為10%以下。
在2015年上半年上市公司凈利潤總額增幅前五名的企業(yè)，分別是福建福日電子股份有限公司（302.77%）、上海飛樂音響股份有限公司（271.88%）、深圳市聯(lián)建光電股份有限公司（194.72%）、蘇州東山精密制造股份有限公司（143.51%）、深圳市洲明科技股份有限公司（139.47%）。
以上海飛樂音響股份有限公司為例，報告期內(nèi)，飛樂音響實現(xiàn)營業(yè)總收入147，380.10萬元，同比增長45.6%實現(xiàn)凈利潤7，079.24萬元，較去年同期增長271.88%。其中，公司綠色照明產(chǎn)業(yè)全資子公司上海亞明照明有限公司實現(xiàn)營業(yè)總收入69，648萬元，較去年同期減少10.3%，凈利潤331萬元，同比減少82.5%；北京申安投資集團(tuán)有限公司實現(xiàn)營業(yè)總收入49，984萬元，較去年同期增加27.1%，凈利潤1，860萬元，同比減少59.5%；上海圣闌實業(yè)有限公司實現(xiàn)營業(yè)總收入28，844萬元，較去年同期增長30.6%，凈利潤2，084萬元，同比減少4.0%。
在2015年年初的發(fā)布會上，飛樂音響首次向大家展示了飛樂音響重組后的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)形態(tài)的發(fā)展變化。擁有城市及道路照明工程專業(yè)承包資質(zhì)的北京申安集團(tuán)，是為大型LED項目提供解決方案的供應(yīng)商，而與汽車LED照明領(lǐng)軍者圣闌實業(yè)及通用照明專家上海亞明將構(gòu)成三足鼎立的業(yè)務(wù)新格局，即“照明制造+照明工程+汽車LED照明”。不難推測，以亞牌的影響力及規(guī)模、申安的工程實力以及圣闌的汽車LED市場將最終形成顯著協(xié)同效應(yīng)，從而大大提升公司核心競爭力、盈利能力，使得飛樂音響進(jìn)入飛速增強(qiáng)的階段。而據(jù)透露，飛樂音響2015年的業(yè)績目標(biāo)是50億元，由此看來，飛樂音響上半年的成績也是沒有“辜負(fù)”自己的期望。
此外，深圳洲明科技在2012年上半年的凈利潤總額同比2012年同期下滑達(dá)26.65%；2014年，公司凈利潤總額同比2013年同期上漲27.65%；2015年，公司凈利潤總額同比2014年同期上漲達(dá)5.27%。從一系列的數(shù)字看來，洲明科技的潛力是厚積薄發(fā)的。
據(jù)了解，深圳洲明科技海外市場業(yè)務(wù)延續(xù)快速增長勢頭，隨著公司產(chǎn)品在海外市場占有率與品牌影響力的持續(xù)提升，公司控股子公司雷迪奧作為國際高端租賃顯示市場領(lǐng)跑者的地位得到進(jìn)一步夯實，促進(jìn)公司收入與業(yè)績雙增長；此外，經(jīng)過前期深入的市場開拓與布局，深圳洲明科技UTV系列商用超級電視產(chǎn)品在國內(nèi)市場與海外市場中的份額逐年擴(kuò)大，并實施了多個經(jīng)典項目案例，如：2015英國首相大選電視辯論中使用的UTV2.5小間距產(chǎn)品、河南高級人民法院信息集中控制中心UTV項目、位于重慶觀音橋商圈的“亞洲最大且最高”的戶外LED顯示屏等，公司UTV系列商用超級電視產(chǎn)品的業(yè)績進(jìn)一步釋放。
9月8日，深圳洲明科技發(fā)布公告，洲明科技于2015年9月7日召開第二屆董事會第三十四次會議，會議審議通過了《關(guān)于設(shè)立深圳市前海洲明投資管理有限公司的議案》，公司擬通過自有資金在深圳市前海深港合作區(qū)設(shè)立深圳市前海洲明投資管理有限公司，注冊資本為3000萬元。
“資源整合”或是下一個出口
“資源整合”、“并購”等必將成為今年上半年繞不過去的話題，我們常用“大魚吃小魚”來形容企業(yè)間的兼并重組，那么在照明行業(yè)所處的“戰(zhàn)國時代”，大的諸侯國通過戰(zhàn)爭強(qiáng)勢吞并弱小諸侯國也將帶來商業(yè)版圖的巨變。隨著節(jié)能、環(huán)保照明的普及，LED照明行業(yè)市場的“蛋糕”正在進(jìn)一步做大。不過，競爭也更加慘烈，這塊蛋糕增長的速度已明顯放緩，行業(yè)整合正迎來“黃金期”。
與此同時，照明行業(yè)的兼并購也逐步突破大企業(yè)吞并小企業(yè)的固有模式，以企業(yè)間互補(bǔ)性并購為主。2015年照明行業(yè)競爭尤為激烈，中小企業(yè)的利潤空間受到壓縮，生存更為艱難，而資本市場的火熱又給了先入場的上市企業(yè)融資的便利，二者結(jié)合進(jìn)一步助推了LED照明行業(yè)整合的浪潮。在此浪潮之下，下半年LED照明企業(yè)的并購案例同樣會頻繁出現(xiàn)，因為處在行業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)型期，每個企業(yè)都想抓住機(jī)會在資源調(diào)配中尋找最有利的整合。
在行業(yè)逐漸成熟過程中，并購整合是必然的過程。2015年上半年，LED行業(yè)整合并購風(fēng)暴依然強(qiáng)勁，在年初，中資財團(tuán)33億美元收購Lumileds80.1%股權(quán)的大手筆后，4、5、6月又有多起并購交易落定。無一例外，并購標(biāo)的都將是對并購企業(yè)產(chǎn)品線的有效補(bǔ)充和完善，并購企業(yè)的市場份額、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力都將受益。
僅僅是6月，有關(guān)“并購”的案例就包括：6月3日，洲明科技發(fā)布公告稱，公司擬向陸初東、錢玉軍以發(fā)行股份的方式購買其合計持有的雷迪奧40%股權(quán)。雷迪奧40%股權(quán)的交易價格為2.15億元。同時，公司擬向控股股東、實際控制人林洺鋒等認(rèn)購對象發(fā)行股份，募集配套資金總額不超過2.15億元。
6月5日，國星光電發(fā)布對外投資公告稱，為繼續(xù)推進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，滿足業(yè)務(wù)拓展要求，公司擬以自有資金1650萬元受讓中達(dá)聯(lián)合控股集團(tuán)股份有限公司所持浙江亞威朗科技有限公司1500萬元出資額，占亞威朗科技現(xiàn)有注冊資本的25%。
6月15日，聯(lián)創(chuàng)光電公告稱，公司董事會同意終止實施“功率型紅外監(jiān)控系統(tǒng)用LED外延材料、芯片及器件產(chǎn)業(yè)化項目”，并將該項目中的1億元募資變更為收購及增資浙江方大智控科技有限公司。交易完成后，公司將持有方大智控72.37%的股權(quán)。
6月15日，奧拓電子發(fā)布資產(chǎn)收購預(yù)案，公司擬以19.15元/股非公開發(fā)行979.11萬股，并支付現(xiàn)金6250萬元，合計作價2.5億元收購千百輝100%股權(quán)。
有行業(yè)人士預(yù)測，從LED行業(yè)的兼并購金額看，2013年是26億元；2014年是60億元，并購標(biāo)的數(shù)量及并購金額同比倍增；2015年并購金額將超過200億元。今年，照明行業(yè)的日子并不好過：一方面是LED照明的產(chǎn)品價格繼續(xù)下降，另一方面市場對LED照明產(chǎn)品質(zhì)量的要求也越來越高。利潤變薄，讓中小企業(yè)生存更難，而資本市場一片火紅，又給了已上市企業(yè)融資的便利，兩相結(jié)合，助推了LED照明行業(yè)整合的浪潮。
從上半年的LED行業(yè)并購案看，收購方在并購的同時，大多采取了“定向增發(fā)”的方法，向資本市場進(jìn)行募資。那么，行業(yè)是否會出現(xiàn)盲目并購的風(fēng)險呢？在筆者看來，現(xiàn)在LED企業(yè)的并購其實變得更加理性，因為對行業(yè)發(fā)展、技術(shù)方向摸得更透了。目前的行業(yè)并購案例，要么被購對象能帶來利潤，要么可以帶來技術(shù)、產(chǎn)品互補(bǔ)效應(yīng)”。
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