上游需求上升價格繼續(xù)下滑

三安光電、德豪潤達(dá)、澳洋順昌、華燦光電、乾照光電五大LED芯片大佬里，只有三安光電和澳洋順昌增收又增利，德豪潤達(dá)和華燦光電增收不增利，乾照光電既不增收也不增利。其中，德豪潤達(dá)和華燦光電嚴(yán)重虧損上千萬，光2015年一季度，德豪潤達(dá)虧損就達(dá)九千萬以上。

現(xiàn)狀：業(yè)績下滑和虧損怪“淡季”

盈利的企業(yè)不再贅言，業(yè)績下滑和虧損的企業(yè)卻萬般滋味在心頭，不得不作出解釋。

對于該業(yè)績，德豪潤達(dá)解釋道：1、由于LED行業(yè)市場競爭激烈，LED芯片、照明產(chǎn)品價格比上年同期有所下降；2、公司LED芯片及照明產(chǎn)品的產(chǎn)能于2015年一季度已經(jīng)充分釋放，但一季度為產(chǎn)銷淡季，產(chǎn)能利用率較低，造成固定費用未能攤薄，產(chǎn)品制造成本高于上年同期水平；3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。當(dāng)然，這僅僅是表面的原因，最根本的原因在于其LED芯片銷售情況不佳。雖然收購雷士照明后，的確在一定程度上疏通了芯片的銷售通路，但實際上問題沒有得到根本性的解決。

而華燦光電給出的理由是：在春節(jié)假期因素的影響下，LED行業(yè)一季度均呈現(xiàn)季節(jié)性產(chǎn)銷規(guī)模顯著減少，在報告期內(nèi)公司經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率同比大幅上升，包括研發(fā)、薪資在內(nèi)的管理費用、財務(wù)費用支出增加幅度較大。

乾照光電則表示營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤均較去年同期下降，主要原因是藍(lán)綠項目在調(diào)機試生產(chǎn)階段，固定費用沖減公司利潤所致。

趨勢：產(chǎn)能將釋放價格競爭激烈

有數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)芯片廠商產(chǎn)值達(dá)到100億元，同比增速在45%左右，成長迅速，其市場占有率業(yè)已提高至83%，2015年中國LED芯片產(chǎn)值規(guī)模將有望達(dá)到161億元左右，國內(nèi)本土芯片廠商市場占有率有望進(jìn)一步提高。不過要注意的，由于新增產(chǎn)能的釋放、行業(yè)MOCVD開機率和產(chǎn)能利用率的提高，以及芯片整體生產(chǎn)成本下降，2015年單位面積芯片價格將下降。

由于產(chǎn)能釋放，帶動了外延芯片領(lǐng)域的擴產(chǎn)，藍(lán)寶石作為外延片最主要的材料，需求也隨之旺盛。MO源作為LED外延片生長的主要材料之一，需求量將仍保持較高的增長速度，但在MO源供應(yīng)總量增加和MO源需求總量有“天花板”效應(yīng)的共同作用下，MO源產(chǎn)品市場競爭尤其是價格競爭依然會十分激烈。目前，MO源仍處于供過于求的狀態(tài)，產(chǎn)品價格競爭十分激烈，主要產(chǎn)品三甲基鎵的毛利率已處于較低水平。由于稀土原材料價格下滑，直接導(dǎo)致了部分企業(yè)去年至今年一季度稀土發(fā)光材料營業(yè)收入及凈利潤下滑。不過，隨著稀土實施資源稅改革等利好政策的出臺，稀土市場有望在今年下半年迎來復(fù)蘇契機。

“潛力股”涌現(xiàn)封裝競爭加劇

木林森、聯(lián)創(chuàng)光電、國星光電、鴻利光電、聚飛光電、瑞豐光電、長方照明、萬潤科技八大封裝巨頭里，木林森、聯(lián)創(chuàng)光電、國星光電、鴻利光電、瑞豐光電實現(xiàn)增收又增利，萬潤科技增收不增利，聚飛光電增利不增收，長方照明既不增收也不增利。但幸運的是，2015年一季度沒有一家LED封裝上市企業(yè)虧損。

現(xiàn)狀：封裝格局發(fā)生變化

LED封裝巨頭大部分都是體量很大的企業(yè)，如跨入“10億俱樂部”的木林森、聯(lián)創(chuàng)光電、國星光電、鴻利光電，還差一點就跨入“10億俱樂部”的聚飛光電、長方照明和瑞豐光電，堪稱封裝界的“潛力股”。

自從木林森成功上市后，老牌“封裝龍頭”國星光電就碰上了強勁的對手，先不論其他方面，光是營收上，新興“封裝龍頭”木林森就把國星光電甩到后頭。萬潤科技成績一般，生產(chǎn)基地于第一季度順利搬遷，但搬遷過程中，生產(chǎn)人員有一定的流失，造成產(chǎn)能釋放速度受限，加之搬遷期間產(chǎn)生的費用，對上半年業(yè)績產(chǎn)生一定影響。長方照明專注于照明用白光LED的封裝，其2014年成績不錯，不過到了2015年一季度就讓人傻眼了，營收和利潤雙雙下滑。反觀聚飛光電增利不增收，作為小尺寸背光源王者，其產(chǎn)品利潤空間較高，引得近兩年封裝大佬們都對小尺寸背光源市場蠢蠢欲動。加之，中、大尺寸背光業(yè)務(wù)發(fā)展良好，已成為聚飛光電新的利潤增長點。