陽(yáng)光照明：LED業(yè)務(wù)增速提升，客戶與渠道拓展加速

一季報(bào)增速接近5年來(lái)同期高點(diǎn)，LED照明增長(zhǎng)明顯

2015年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.13億元，同比增長(zhǎng)22.06%，環(huán)比增長(zhǎng)9.01%；歸屬母公司凈利潤(rùn)0.97億元，同比增長(zhǎng)20.31%，環(huán)比增長(zhǎng)30.74%；扣非凈利潤(rùn)0.92億元，同比增長(zhǎng)22.28%。公司一季報(bào)營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速接近5年來(lái)同期高點(diǎn)，且扣非凈利潤(rùn)增速高于歸母凈利潤(rùn)，顯示公司經(jīng)營(yíng)狀況不斷好轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務(wù)仍然下滑，而LED增速進(jìn)一步加快，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶動(dòng)作用明顯。

向LED新型照明華麗轉(zhuǎn)型，線上線下全面開花

公司已成功由傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)ED新型照明企業(yè)�？蛻舴矫�，公司在鞏固原有大客戶的同時(shí)大力發(fā)展新開發(fā)客戶，2014年?yáng)|芝、GE訂單增速超過100%。隨著新客戶逐步放量，2015年公司LED業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)更快速增長(zhǎng)。品牌方面，公司逐步從OEM向自主品牌轉(zhuǎn)變，自今年4月份開始在天貓、京東等電商渠道銷售自有品牌產(chǎn)品。

“三步走”戰(zhàn)略布局智能照明，新思維帶來(lái)新發(fā)展機(jī)遇

2014年公司參與籌建了中國(guó)照明協(xié)會(huì)的智能照明專業(yè)委員會(huì)，并在市場(chǎng)中迅速推出可遠(yuǎn)程云端控制的智能照明產(chǎn)品，成為在京東和天貓平臺(tái)上銷售智能照明產(chǎn)品的第一批照明企業(yè)。未來(lái)公司計(jì)劃從低端向高端產(chǎn)品，再向整個(gè)智能照明系統(tǒng)延伸的“三步走”戰(zhàn)略完成智能照明產(chǎn)業(yè)鏈布局。

三安光電：躋身全球主流LED企業(yè)行列

總結(jié)

集團(tuán)公布2015第一季業(yè)績(jī)，純利大幅增長(zhǎng)，毛利率繼續(xù)創(chuàng)新高，彰顯集團(tuán)強(qiáng)大的生成研發(fā)能力及規(guī)模優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，集團(tuán)躋身全球主流LED企業(yè)行列，在立足本土市場(chǎng)的同時(shí)，其海外市場(chǎng)空間也進(jìn)一步打開，同時(shí)進(jìn)軍半導(dǎo)體功率器件領(lǐng)域，在提升自身業(yè)績(jī)的同時(shí)，將補(bǔ)強(qiáng)大陸半導(dǎo)體砷化鎵、氮化鎵器件産品短板，對(duì)集團(tuán)估值有顯著提升作用。集團(tuán)募資人民幣39億元用於廈門光電産業(yè)化項(xiàng)目二期及通信微電子器件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)後可增加集團(tuán)營(yíng)收人民幣72億元，純利人民幣12.6億元。

技術(shù)走勢(shì)及投資策略

集團(tuán)股價(jià)於去年一直保持平穩(wěn)，今年初開始進(jìn)入上升軌道，自人民幣14元一直上升至高於人民幣24元的水平。從走勢(shì)上看，股價(jià)一直沿著10天線向上，20天線則為今年的主要支持，故可於20天線水平約人民幣22.10元買入，目標(biāo)為人民幣27元，跌破人民幣20.00元先行止蝕。