· 伴隨越來(lái)越多的企業(yè)上市，習(xí)慣于內(nèi)生增長(zhǎng)的LED企業(yè)為尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，開(kāi)始有強(qiáng)烈的外延式擴(kuò)張沖動(dòng)。
今年以來(lái)，LED業(yè)界的并購(gòu)熱潮逐步向縱深方向發(fā)展。據(jù)CSA Research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年1-6月，中國(guó)大陸LED照明企業(yè)共完成11起并購(gòu)交易，交易總金額約為35億元，平均每起案例資金規(guī)模約3億元。
隨著整合事件的頻發(fā)，一時(shí)間，行業(yè)好不熱鬧。真可謂是，在卡位的特殊時(shí)期，LED企業(yè)不是走在并購(gòu)別人就是被別人并購(gòu)的路上！
據(jù)CSA Research分析，近期發(fā)生的交易，絕大多數(shù)是以取得控股權(quán)為目標(biāo)，并購(gòu)目的除了延伸產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展外，更多的是從渠道、品牌以及產(chǎn)能考慮，壯大實(shí)力，擴(kuò)大規(guī)模。
隨著并購(gòu)事件的深入，LED照明企業(yè)也將逐步分出層次和梯隊(duì)，其自身的并購(gòu)整合能力將被正式提上日程！
輪番上演并購(gòu)“大戲”
2014年上半年的關(guān)鍵詞--并購(gòu)、并購(gòu)還是并購(gòu)。
LED行業(yè)的并購(gòu)大戲愈演愈烈，清華同方7億元并購(gòu)真明麗，珈偉股份1.22億元并購(gòu)品上，鴻利光電1.8億元并購(gòu)斯邁得，長(zhǎng)方照明5.28億元控股康銘盛，飛樂(lè)音響18.5億元并購(gòu)申安投資……
不可否認(rèn)，并購(gòu)和洗牌無(wú)論是在哪個(gè)行業(yè)，無(wú)論是在什么時(shí)間都會(huì)進(jìn)行。在中小企業(yè)聚集的LED產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)整合是大勢(shì)所趨已毋庸置疑。
不少大企業(yè)期望通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)展實(shí)力，穩(wěn)固龍頭位置，中小企業(yè)則期望被并購(gòu)得以保全。但是誰(shuí)將并購(gòu)誰(shuí)，誰(shuí)將被誰(shuí)并購(gòu)，依然會(huì)觸動(dòng)大家敏感的神經(jīng)，畢竟這或許會(huì)影響到產(chǎn)業(yè)未來(lái)的格局走向，特別是發(fā)生在大企業(yè)之間的那些并購(gòu)的事。
就在大家都在感嘆最近行業(yè)大事有點(diǎn)多之時(shí)。6月底，LED業(yè)界再次爆出重磅并購(gòu)消息，晶元將璨圓并購(gòu)，可謂為L(zhǎng)ED行業(yè)今年上半年的并購(gòu)整合事件抹上了濃墨重彩的一筆。
隨著臺(tái)灣地區(qū)兩大龍頭芯片廠家之間的并購(gòu)重組，強(qiáng)者并購(gòu)強(qiáng)者的趨勢(shì)體現(xiàn)得愈發(fā)明顯，行業(yè)格局是否會(huì)因?yàn)榇罄兄g的聯(lián)姻，發(fā)生巨變？
一位行業(yè)資深證券分析師表示，在傳統(tǒng)照明時(shí)代，任何一家企業(yè)的市占率都是比較低的，做得好一點(diǎn)的企業(yè)市占率也就只有1%～2%，但是在LED照明時(shí)代會(huì)有很大改變。
“LED照明的電子產(chǎn)品屬性決定了企業(yè)要想做大做強(qiáng)就必須在采購(gòu)、制造、渠道等多方面具有優(yōu)勢(shì)，另一方面也意味著擺在企業(yè)面前的實(shí)際壁壘也越來(lái)越多。”這位證券分析師表示，電子行業(yè)的屬性逼迫大家必須行動(dòng)起來(lái)，疏通壁壘，找適合自己的對(duì)象能補(bǔ)足自己的短板 。
在這位分析師看來(lái)，目前整個(gè)照明行業(yè)既有制造優(yōu)勢(shì)，又有渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)只有歐普與佛照兩家，所以大家都在找尋合適的企業(yè)去補(bǔ)足自己的短板。
三星LED中國(guó)區(qū)總經(jīng)理唐國(guó)慶也表示，照明行業(yè)至今還沒(méi)有出現(xiàn)百億元級(jí)的企業(yè)，LED照明的出現(xiàn)，大流通領(lǐng)域一定會(huì)有超過(guò)百億元級(jí)的企業(yè)，強(qiáng)者可以做得更強(qiáng)，這是指日可待的事情。
“照明在大的流通領(lǐng)域和家電行業(yè)將具有一定相似性，肯定會(huì)有寡頭格局的出現(xiàn)。”唐國(guó)慶表示，只有強(qiáng)者更強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)在世界上才能擁有一席之地。
· “確實(shí)，今年以來(lái)，并購(gòu)整合事件業(yè)多發(fā)生在強(qiáng)者與強(qiáng)者之間。只有這樣在形成較強(qiáng)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，才能做得更強(qiáng)更大。”上述分析師表示，在上游這種趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，這兩年將會(huì)在下游應(yīng)用環(huán)節(jié)體現(xiàn)的更加明顯。“隨著強(qiáng)者與強(qiáng)者之間合作的加強(qiáng)，留給中小企業(yè)的生存空間將會(huì)越來(lái)越小。”
上市公司才是并購(gòu)主角
仔細(xì)分析，今年上半年發(fā)生并購(gòu)重組事件的主體企業(yè)如清華同方、廣日股份、佛山照明、珈偉股份、鴻利光電、長(zhǎng)方照明、中京電子、雷曼光電、晶元光電、飛樂(lè)音響、茂碩電源等企業(yè)均為上市企業(yè)。
并購(gòu)事件頻發(fā)，主角當(dāng)之無(wú)愧為這些上市企業(yè)。
“上市與不上市，企業(yè)的戰(zhàn)略會(huì)有很大不同。”唐國(guó)慶表示，公司上市以后，董事長(zhǎng)的職責(zé)會(huì)發(fā)生很大變化，不僅要經(jīng)營(yíng)管理好企業(yè)，更要有能力做好資本運(yùn)作。“企業(yè)產(chǎn)品層面的發(fā)展如同爬樓梯，而成功的資本運(yùn)作是乘電梯。”
“LED企業(yè)上市了，有錢(qián)了，在一定程度上意味著行業(yè)進(jìn)入了資本時(shí)代。”一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，無(wú)論是上游還是下游企業(yè)，對(duì)于資金充足的上市企業(yè)來(lái)說(shuō)都在試圖進(jìn)行外延式并購(gòu)。
“只要有合適的對(duì)象和機(jī)會(huì)，無(wú)論是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，還是強(qiáng)弱聯(lián)合都應(yīng)該去做。”唐國(guó)慶表示，對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，不并購(gòu)就沒(méi)有快速發(fā)展的能力，如果別人都在快速前進(jìn)，那么停步不前的企業(yè)就會(huì)面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。
如上市企業(yè)遠(yuǎn)方光電之前并購(gòu)先進(jìn)光電雖然失敗，但是已表明公司外延式擴(kuò)張的意圖，而且遠(yuǎn)方光電依然在尋找合適的并購(gòu)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)公司的規(guī)模擴(kuò)大和業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
“上市公司通過(guò)并購(gòu)具有一定優(yōu)勢(shì)資源的企業(yè)，爭(zhēng)取更多的時(shí)間成本，獲得話語(yǔ)權(quán)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展，在LED行業(yè)擁有一席之地。”一位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。
無(wú)論是出于通過(guò)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品增強(qiáng)自身產(chǎn)品實(shí)力，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)品牌提升自身企業(yè)形象，還是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)型企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的并購(gòu)目的，在資本時(shí)代的LED行業(yè)將為更加普遍。
然而對(duì)于被并購(gòu)的企業(yè)，在似乎找到一個(gè)很好的歸宿之時(shí)，也許有著諸多的難言之隱。
“對(duì)企業(yè)來(lái)講，如能很好的經(jīng)營(yíng)下去，是不太可能把自己一手創(chuàng)建的企業(yè)交給別人的。”升譜光電市場(chǎng)總監(jiān)尹輝表示，做演員的人肯定愿意做一個(gè)在舞臺(tái)上表演的人，而不是一個(gè)看別人表演的人，做企業(yè)的人也一樣。
“如今LED行業(yè)基本以民營(yíng)企業(yè)為主，都愿意自己做一個(gè)企業(yè)主，而不愿意只是成為一個(gè)股東。”寧波燎原光電研究所所長(zhǎng)陳海軍也表示，這與中國(guó)企業(yè)家普遍存在的“寧當(dāng)雞頭”的性格基因分不開(kāi)。
就在大家都在期望通過(guò)資本運(yùn)作的手段將企業(yè)做大，獲得各種優(yōu)勢(shì)時(shí)，重慶邦橋董事長(zhǎng)魯廣洲就表示，專(zhuān)注下來(lái)，將精力和資金用在做自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域就好了。
“有可能并購(gòu)后，就為企業(yè)背上了一個(gè)負(fù)擔(dān)，整合不好，將會(huì)波及主業(yè)，對(duì)于大部分的企業(yè)來(lái)講不一定追求‘大而全’，而是‘小而精’的發(fā)展模式。” 魯廣洲表示，資本并購(gòu)是一把“雙刃劍”，整合后也可能會(huì)涉及到企業(yè)之間文化的融合、品牌的融合，這些都將考驗(yàn)著并購(gòu)企業(yè)的整合能力。
垂直整合PK橫向整合
在全球范圍內(nèi)，國(guó)際巨頭公司也從來(lái)沒(méi)有停止這種整合的步伐，如國(guó)際巨頭企業(yè)飛利浦、歐司朗等通過(guò)縱向和橫向整合樹(shù)立了行業(yè)領(lǐng)先者的地位和角色。
合縱連橫成為當(dāng)前LED企業(yè)做大做強(qiáng)的主導(dǎo)方式。
目前在大陸，選擇全產(chǎn)業(yè)鏈上布局的企業(yè)有從上游逐步向下游延伸的三安，也有從中游不斷向上下兩端延伸的國(guó)星光電等。近兩年橫向并購(gòu)的案例也時(shí)有發(fā)生，如不久前剛發(fā)生的鴻利光電收購(gòu)斯邁得。
未來(lái)，垂直整合與橫向并購(gòu)，哪一種將成為未來(lái)LED并購(gòu)的主要方式？
