LED顯示屏企業(yè)洲明科技（300232.SZ）前三季度增收不增利。
10月20日晚間，公司披露的三季報顯示，報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.20億元，同比增長6.94%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.28億元，同比下滑33.15%。
增收不增利的情況在第三季度尤為明顯。洲明科技第三季度營業(yè)收入20.14億元，環(huán)比有小幅增加，不過歸母凈利潤只有2,723.88萬元，環(huán)比下降了約66%。
洲明科技是一家LED應(yīng)用產(chǎn)品與解決方案提供商，主要從事LED全彩高清顯示屏、LED專業(yè)照明和城市景觀照明三大板塊業(yè)務(wù)。
公司三季報財務(wù)數(shù)據(jù)中有幾處值得注意。
報告期，洲明科技貨幣資金大幅下降，由2024年初的21.90億元，降至三季度末的14.70億元，降幅32.88%。公告解釋稱，主要因公司報告期內(nèi)經(jīng)營、投資和籌資活動現(xiàn)金流凈額減少所致。
同時，公司的備貨在大幅增加。三季度末，公司存貨20.64億元，較2024年初的15.74億元增加了超過30%。
“存貨增長主要原因是公司2024年上半年新接訂單同比增長。訂單增長使公司在上半年加大了對原材料的采購力度，以滿足生產(chǎn)需求并進(jìn)行備貨。”對存貨增長，洲明科技高管如此解釋。
公司稱，將對一年期以上存貨進(jìn)行深入分析，評估市場需求和產(chǎn)品生命周期，以優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)和減少積壓。三季報顯示，公司資產(chǎn)減值損失了7840.89萬元。主要就是因計提存貨及合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加所致。
此外，洲明科技今年投資收益為虧損2.02億元，這較去年累計的盈利3448.117萬元下降了不少。公司稱，這主要系外匯衍生品因匯率變動所產(chǎn)生的影響以及聯(lián)營企業(yè)利潤變動影響所致。
同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.96億元，同比下降超過20%。長期應(yīng)收款增加了一倍以上至1.73億元。
凈利潤增長表現(xiàn)欠佳，洲明科技對此也未有預(yù)期。在公司9月份推出了2024年限制性股票激勵計劃(草案)，公司對業(yè)績考核只有營收層面的要求。
業(yè)績考核目標(biāo)為，在2025年至2027年，營業(yè)收入分別不低于106.00億元、109.74億元和113.60億元。
第一個歸屬期的目標(biāo)目前來看稍顯偏高。2023年，公司營業(yè)收入為74.10億元。也意味著2024年和2025年每年營收復(fù)合增長率要達(dá)到近20%。今年前三季度營收增幅還在7%左右，壓力給到了第四季度和2025年。
由此可見，在未來幾年，為擴(kuò)大和穩(wěn)固營業(yè)收入，利潤或已不是洲明科技的首要目標(biāo)了。
目前營業(yè)收入還在個位數(shù)增長的洲明科技能否達(dá)成約20%的這一增長目標(biāo)呢？
洲明科技今年的訂單接單情況良好。
“公司2024年上半年新接訂單36.76億元，同比增長近13%，截至2024年半年度報告期末在手訂單24.64億元。管理層對公司的長期發(fā)展和市場潛力充滿信心。”在半年報的業(yè)績說明會上，洲明科技高管表示。
洲明科技今年營收保持正增長，主因在于海外市場的高速增長，公司對海外市場仍持樂觀態(tài)度。
洲明科技表示，一方面，在國際各區(qū)域的流通市場取得了明顯突破和增長；另一方面狠抓大客戶大項目，成功下單海外大客戶項目；同時，全資子公司和海外高端品牌雷迪奧今年在訂單方面有顯著改善，上半年接單同比有所增長。公司在海外市場的業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。
三季報未披露具體地區(qū)營收明細(xì)，從中報可見洲明科技海外業(yè)務(wù)的旺盛，國內(nèi)業(yè)務(wù)需求的疲軟。
上半年洲明科技國內(nèi)業(yè)務(wù)營收是在下降的，去年上半年為14.79億元，今年上半年降至12.35億元，營收占比也由去年全年的45.52%降至今年上半年的36.25%。
海外業(yè)務(wù)占比則在今年上半年超過了60%，是公司近七年來首次。這一地區(qū)營收21.71億元，同比增長近20%，營收占比去年為54.48%，今年上半年上升至63.75%。
洲明科技表示，下半年，公司對海外市場的增長繼續(xù)持樂觀態(tài)度，尤其是租賃、創(chuàng)意顯示和新商業(yè)綜合體等領(lǐng)域的需求。對國內(nèi)市場，公司預(yù)計在充分競爭的國內(nèi)市場中保持一定的市場份額，適當(dāng)保持銷售規(guī)模攤平固定成本。
“海外市場空間廣闊，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，在演唱會、廣告、娛樂、體育場所等領(lǐng)域，LED顯示屏的應(yīng)用越來越廣泛。”洲明科技高管稱，針對海外市場，公司計劃進(jìn)一步增強(qiáng)歐美發(fā)達(dá)國家以及其他新興市場的布局力度。
海外市場營收占比的上升對洲明科技毛利率的提升有幫助。
上半年，公司海外市場毛利率41.09%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場16.24%的毛利率水平。
此外，洲明科技還寄希望于LED+AI，欲以內(nèi)容牽引硬件銷售有望成為公司未來發(fā)展的第二增長曲線。
十大流通股東名單顯示，北向資金在三季度期間大幅加倉洲明科技。
香港中央結(jié)算有限公司在三季度期間增持了1,137.40萬股洲明科技，持股數(shù)量上升至三季度末的2,166.14萬股，較二季度末增加了一倍有余。
南方中證1000交易型開放式指數(shù)基金以1,033.84萬股新進(jìn)成為洲明科技的第六大流通股東。
與此同時，自然人錢玉軍和寧泉致遠(yuǎn)39號私募基金分別小幅減持了7.30萬股和3.75萬股。
整體來看，洲明科技的籌碼正在集中。其股東戶數(shù)連續(xù)第三個季度在下降，已由去年末的4.42萬戶降至今年三季度末的3.51萬戶，下降約20%。
二級市場上，洲明科技年內(nèi)股價累計下跌約18%。本輪A股市場大幅震蕩期間，公司區(qū)間振幅約50%。10月21日，公司股價上漲4.29%，收于7.29元/股。
