瘋狂行情使它名聲大噪，但在躁動與不理性歸于沉寂后，流動性和融資又步入寒冬，我們突然意識到，“新三板”并不是萬能藥......
近日，一家凈資產(chǎn)僅1511.5萬的新三板企業(yè)吞掉了一家納斯達克企業(yè)引發(fā)廣泛關注，這家名叫喜樂航新三板的企業(yè)讓我們把目光再次聚焦到這個號稱中國的納斯達克市場領域。
還記得，2014年年初瘋狂行情使它名聲大噪，特別是在產(chǎn)能過剩、競爭激烈到“大魚吃小魚”的行業(yè)形勢下，許多LED相關企業(yè)也開始搭上了政策的春風，躋身進入這個資本市場。但在躁動與不理性歸于沉寂后，流動性和融資又步入寒冬。我們突然意識到，“新三板”并不是萬能藥，有些準備上新三板或者有上新三板想法的LED相關企業(yè)也在此剎住了車。
新三板并非救命稻草
我們從本次凈資產(chǎn)僅1511.5萬的新三板企業(yè)喜樂航收購納斯達克企業(yè)來看，截至2016年6月30日，喜樂航的凈資產(chǎn)僅為1511.5萬元，賬上現(xiàn)金也僅有98.23萬元。但是此次收購喜樂航卻將全部以現(xiàn)金支付，這與收購所需的28.06億元相差甚遠。能夠完成收購，主要得益于母公司海航集團“撐腰”，截至今年7月，海航集團的全球資產(chǎn)已經(jīng)超過910億美元。 喜樂航在預案中坦言，本次對GEE的收購資金將由債務融資及商業(yè)銀行借款的方式募集，有海航集團“撐腰”，喜樂航的收購資金應該不用擔心。
也內(nèi)人士表示， 所以企業(yè)掛牌也好，收購也好，要根據(jù)自己的實際情況，如果能夠背靠大樹也無妨，除此之外，一方面，企業(yè)首先要考慮自身成長性是前提。當前LED趨于同質(zhì)化，如果企業(yè)成長性不好，掛牌也沒有用，掛了牌也基本上不會有交易，甚至勞民傷財，加重企業(yè)負擔。
僵尸股將是常態(tài) 但退市就是唯一選擇？
那么，新三板掛牌企業(yè)接下來應該做何種選擇？選擇退市亦或是堅守？
在外界看來，新三板掛牌企業(yè)多半是僵尸股，但諸多企業(yè)其實是一掛牌就 “不明不白” 踏上了 “僵尸股的大船，成了 “偽僵尸股”，那么退市就成了一些企業(yè)的唯一的選擇。
事實上，僵尸企業(yè)的存在正說明了新三板市場的市場化，掛牌新三板并不意味著必然會有投資，投資者的關注源于企業(yè)的內(nèi)在價值，優(yōu)勝劣汰，適者生存，而退市也可以實現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰自我循環(huán)。以美國納斯達克為例，從 1985年 到 2008年，該資本市場約有 1.2 萬家企業(yè) IPO，但同期退市數(shù)近 1.3 萬家，凈增長為負數(shù)。盡管有如此高的淘汰機制，但有 80%以上的納斯達克公司依然是僵尸公司。
與此同時，日前，在新三板市場交易商大會上，經(jīng)濟學家高連奎表示，在資本市場，新三板是一塊好東西，但政府的精力前一段時間一直放在主板上，導致新三板耽誤了很久，很多進入的投資者都被套住了，雖然現(xiàn)在開始實施分層制度，降低流動性門檻，但是中國對新三板重視還是不夠的。國家應盡快完善使它成為中國的納斯達克市場，全國中小企業(yè)的問題也解決了，中國經(jīng)濟會有一個轉(zhuǎn)機，而且可以引領未來30年的潮流。
因此，是否退市并非一道簡單的數(shù)學題，這其中有諸多因素亟待考量。
結(jié)語
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